中信建投:棕櫚,赤道的饋贈與火焰

2019-10-26
 

 紀律和制度體系是區別人類社會與部落的一大特征,而政策的執行力度體現的是政府的管理水平。這次來印尼首先感受到超預期的是當地治安,夜晚暈黑的巷口卻又跟國內一樣的安全。除此以外,印尼政策落地堅決的還有生物柴油強制摻混和禁止燒芭,其動用了最代表國家強制力的工具——罰單。

  資料來源:MEMR,中信建投期貨

  113.57億升的年生柴產能容不得為了爭取補貼的虛報,印尼政府對虛報的嚴懲是不分國企和外企的,大幾百萬人民幣的罰單在2018年之前為摻混不到位而被處理的工廠不在少數。換句話說我們現在看到的生柴產能是實際真實存在的,而可以不夸張的說,B30是一項穩定印尼發展和就業的基本國策。2020年市場普遍預期新增200多萬噸基本被板上釘釘,甚至300萬進入預期,而這將直接帶動印尼棕櫚油生柴消費奔向1000萬噸大關。

  印尼生物柴油生產概況

  資料來源:MEMR,中信建投期貨

  資料來源:MEMR,中信建投期貨

  在食用端,作為全球第四大人口大國,印尼擁有超過超過2.5億的人口,棕櫚油的食用需求不容小覷。背靠全球最大的棕櫚油產區,印尼超過90%的植物油消費均來自于此。據統計,印尼國內棕櫚油年消費接近600萬噸,而這隨著人口的增長和人均植物油消費的提升還有增長空間。

  資料來源:USDA,世界銀行,中信建投期貨

  2018年,印尼人均植物油消費約24千克,相較同為棕櫚油生產大國、飲食習慣也較接近的馬來西亞的人均31千克仍存在較大差距。除此之外,印尼當前的人口結構偏年輕化,65歲以上的人口占比不足6%,明顯低于0-14歲的人口27%的占比,年均1-1.5%的人口增長率和人均消費增長共同推動了印尼近些年棕櫚油年均30多萬噸的食用消費增長。

  資料來源:USDA,世界銀行,中信建投期貨

  但農產品的需求對行情多數時候只能托底,下游對價格是極度敏感的,消費提振一定過不了沒有利潤的檻,更何況生柴補貼的錢來自于出口征稅,因此真正的利好一定需要供應端的支持。

  粗線條是畫家勾勒原始風貌的選擇,在人類進化過程中狩獵和對植物的馴化是早期人類果腹的唯一手段。而赤道附近的溫度,季風,草木生長情況讓人類曾創造了一種高效的開墾方式——燒芭。所謂燒芭就是在雨旱交界之季通過點燃干枯的雜草和芭蕉推平土地,被燃燒的植被經雨水沖刷滲入地表形成養分。

  樹木被砍伐后待修整的土地

 

  修整后的土地

 

  近五年以來燒芭被國際社會強烈關注,在國內的搜索引擎上查找印尼棕櫚油關鍵詞的結果一定有幾只無家可歸的黑猩猩排在搜索榜單的前列。印尼黑猩猩的眼淚激起了廣泛NGO組織對印尼政府的抗議。近些年來大的種植園早已放棄了燒芭的開墾方式,更形象的表達是每個種植園都常年有60個印尼警察巡視嚴查,種植園戰戰兢兢地按時向警察提供午餐,并隨時向農民引發的火情出發,企業行為的燒芭已經早被嚴控。

  即使是附近農民的點火多數也是由油棕種植園買單,曾出現數億人民幣的罰單。但筆者在加里曼丹的下降航程中,一股樹脂燃燒的味道升到了數千米的機艙,艙在彌漫的黃煙一度讓你認為是仍處在下降穿越云層的途中。直到看到下方土地里不斷升騰的煙,以至于在往后的行程中沿道路兩側都是被火洗禮過的黑地。

  籠罩在煙霧中的火災現場

  

  火是農民放的,火勢大幅蔓延是長期無雨和河流干涸的結果。干旱是本文第二個確認的事實,雨季晚已經來了半個月。

  因長期干旱而皴裂的土地

  

  有幾個關于降雨對棕櫚單產研究的要點可以回顧,評價是禍不單行:1、降雨能對棕櫚果催熟,把成熟時間提前50天;2、干旱會讓雌花流產,影響半年以后的果串數量;3、干旱導致單顆樹雄花比率大增,而能產果的雌花絕跡。正常每棵樹雄花1-2朵,筆者拍到的樹竟然全是雄花。4、干旱導致植物葉片上氣孔關閉,蒸騰作用減弱,影響植株對肥料的吸收,肥料也很難滲進土壤。加里曼丹某種植園的田間水渠已干涸,而干裂的土地上也無助得分布著小白點的鎂肥和枯黃垂倒的棕櫚葉。肥料在種植中的成本大致40%,而施肥與否決定20%的幾個月后產量。

  過多分化出的雄花

  

  出彩的事物總是一種天生需要被呵護的狀態,據介紹,棕櫚種植的人工投入是橡膠的5倍。一旦管理不善,果串數量、病果、出油率個個都是利潤的威脅。有數據顯示某棕櫚園的單果串重量最近已經從14公斤降至10公斤。一般來說,農民在棕櫚果價格跌至400人民幣每噸以下就放棄了對棕櫚的管理。近期農戶果串出售價格550-600元每噸,但因為天氣和管理原因,未成熟果、病果、刺猬果數量偏多。

  農戶收獲的棕櫚果串,小而癟

  
  種植園集團的果串,更為飽滿

 

  目前的價格對農戶的吸引是不足的,目前印尼的油棕種植結構是農戶39%,公司61%。按印尼每公頃2.5噸的棕油平均產量,每公頃的種植收益大致20000人民幣,這個利潤較前期的油棕利潤是是大幅回落的,但對比全球農產品種植這個利潤是處在頂端的,對比油料作物油棕利潤是美豆種植利潤的2-3倍。阻礙這個產業去利潤化的主要因素是機械化種植-收割對木本植物的無能為力。大企業受制于種植許可證,印尼內陸運輸,高額資金利息(銀行貸款利率14%)的約束,擴種和翻種積極性都暫時沒有,特別是經歷了前期棕油價格大跌對企業現金流的影響。

  去利潤的途徑落在了有燒芭特權農民身上,但這也沒有想象的容易。貧窮的根不在于懶惰和愚笨,而在于信息獲取能力和遠見。棕櫚種植到獲得經濟效益需要3-5年的前期維護。每公頃每年需要肥料1620千克,肥料每噸70萬RM。且肥料成本僅占可變成本的50%。農民擴種的難度還在于常年在30度以上的環境勞作和手持長柄鐮刀割葉鏟果的困難,筆者嘗試割葉3次用時5分鐘,成功1次,而后急需飲水補給。但最大的擴種障礙還不在于此。

  筆者在調研的行程中會重視離土地最近的人,拾花工,砍蔗農,套袋農,膠農和鏟果工。他們是經濟發展中財富分配最不利的群體之一,也是近期企業成本上升最主要的來源。

  棕櫚種植園采摘果串的工人

資料來源:中信建投期貨

  生活的積極心態來自于跟周邊對比所產生的心理優勢,手機在近5年在東南亞不發達地區的滲透是非常迅猛的,oppo和vivo帶來的海量資訊正悄然改變人口的就業取向。印尼職工月均報酬大致3000多人民幣,鏟果工的平均收入月2000人民幣左右。某大型種植園鏟果工的平均年齡已達40歲以上,即使近5年工資漲幅已經超過30%,但鏟果工的流出仍在加速。我們一直有個觀點,農產品最大的利多在于人口紅利消失之后對成本推升之后,機械化無法形成對人力的替代。油棕產業最終的利潤去化方式會從產物的降價轉向人力緊缺引發的成本上漲。人口代際變遷和新一代農民的擇業轉變是時代發展不可逆和深刻的。


  中信建投期貨 田亞雄

最新商機
  發布商機    
 
 
时时稳定版计划软件