上漲基礎并不牢靠,菜油短線面臨回調

2019-10-28
 

期貨日報10月28日報道:上周,國內農產品集體走強,油脂期現貨共同走強。截至10月25日,菜油主力合約2001最高價為7374元/噸,最低價為7128元/噸,收盤價為7277元/噸,周漲幅1.27%。現貨方面,廣西防城港進口菜油均價與之前一周上漲約150元/噸,至7800元/噸;庫存方面,廣西廣東以及福建地區菜油庫存基本與此前一周持平,為8.59萬噸,上年同期為14.8萬噸。

上周國內油脂市場先抑后揚,主要驅動來自棕櫚油強勁上漲。棕櫚油周初受印度繼續嚴控棕櫚油進口以及MPOA數據拖累而走低,后來傳出印尼強推B30生物柴油添加,相關廠商如不能完成添加目標將受到高額懲罰的消息,疊加美國EPA尋求增加生物燃料的生產規模等消息,外盤棕櫚油和豆油期貨快速上漲,并帶動國內豆油和菜油共同上漲。

展望后市,我們認為,油脂短期內面臨回調壓力。

首先,美豆暫時無法突破950美分/蒲式耳的壓力線繼續上漲,在離岸人民幣匯率沒有大幅升值的情況下,目前國內油廠壓榨利潤尤其是遠期壓榨利潤十分可觀,而當前市場主流的預期是國內養殖存欄將會得到恢復。因此,豆粕價格支撐極強,疊加油脂價格快速上漲,更是大大刺激了國內油廠的進口買船,國內壓榨產業作為一個及其過剩的行業,高利潤很難維持,因此菜油短期面臨回調壓力。

其次,國內三大油脂菜油、豆油和棕櫚油庫存水平依然維持較高水平,庫存下降的現實情況還未看到,因此短期內價格上漲基礎并不牢靠。

最后,東南亞干旱少雨等情況更多是未來的影響,當前的影響實際十分有限。


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